7月2日，贝因美（002570）发布公告，公司控股股东浙江小贝大美控股有限公司（以下简称“小贝大美”）前期被司法冻结的42,013,943股股份已于2026年7月1日解除司法冻结。至此，小贝大美前期被司法冻结的股份已悉数清零，这是继金华国资入主、控股股东重整计划获批之后的又一关键进展，标志着贝因美控制权变更的法律障碍进一步扫清，国资引领下的新治理格局正加速成型。对于上市公司而言，控股股东层面的历史遗留问题逐步化解有利于稳定资本市场预期，也为公司聚焦主业经营、释放内在价值创造了更为有利的环境。
公告同时披露，根据重整计划安排，在控股股东小贝大美的100%股权完成司法划转过户至金华臻合企业管理合伙企业（有限合伙）名下前，其全部质押权利限制措施将被陆续解除。
国资入主逻辑清晰 赋能上市公司高质量发展
虽然控股股东层面历经重整，但贝因美自身的经营基本面并未受到实质影响。2025年度贝因美实现营业收入27.75亿元，净利润1.54亿元，净利润同比增长49.68%，扣除股份支付影响后的净利润1.85亿元，同比大增66.99%，业绩表现良好。
公司亦积极拓展产业合作，构建更强大的产业生态。2025年，贝因美以自身深厚的研发积淀与精益生产能力为基石，秉持开放共赢理念，积极拓展ODM、OEM业务，优化产品结构，提升产能利用率。同时，公司通过渠道协同、客户共享等创新合作模式，与实力渠道商及平台客户深化合作，探索从单一业务往来向纵深战略合作、资本合作演进的发展新路径。
这意味着金华国资入主并非“兜底”救援，而是基于产业协同与战略价值的强强联合。
金华市国资委实力突出，旗下拥有丰富的产业资源与资本运作经验。此次通过重整程序入主贝因美是对国产婴幼儿奶粉头部品牌的战略卡位，也是地方国资在食品饮料健康领域的重要布局。国资背景将为贝因美在渠道拓展、供应链优化及融资能力提升等方面提供有力支撑，助力上市公司夯实高质量发展的制度根基。
盈利能力保持强劲 多元赛道打开成长天花板
近来，市场有担忧新生人口下降可能对相关公司业绩构成压力，但实际上，行业逻辑正在发生深刻转变。一方面，消费结构持续向更高品质、更高附加值的产品升级，盈利能力与品牌忠诚度成为新的增长引擎；另一方面，产品应用场景日益丰富，从传统婴幼儿配方奶粉向全家营养、特医食品、健康零食等多元赛道延伸，打开了更为广阔的市场空间。
2025年，贝因美奶粉类产品实现营收24.54亿元，毛利率达45.70%，其中，经销商/直供客户渠道贡献收入7.77亿元，毛利率达61.96%；电子商务渠道实现收入3.11亿元，毛利率58.92%，线上布局同样具备可观的盈利水平，为公司未来优化渠道组合、提升整体盈利质量提供了明确的改进方向。同期，公司研发投入2491.37万元，同比增长48.09%，随着新品矩阵持续扩容与产品结构不断升级，公司毛利水平有望进一步抬升。
品牌积淀是长期主义的成果。贝因美秉持“对宝宝负责，让妈妈放心”的质量方针，在消费者心中筑就了坚实的信任根基。公司以“贝因美·beingmate”品牌为统领，以开放式母婴生态圈、全家营养、美好生活三大业务模式为建设蓝图，追求产品经营、品牌经营与资本经营的协同发展。在稳固核心品类“婴配粉”基本盘的基础上，公司紧扣新时代消费者对“质量保证”“价格透明”“品类丰富”“一站式专业购物”的核心诉求，积极推进多品类战略，探索打造以亲子家庭为核心的第二增长曲线。
在2025年年度报告中，贝因美明确提出，公司将积极打造适应新经济需要的产品矩阵，关注成人群体对营养健康、奶基营养品的需要，继续加快特殊医学用途配方食品的研究与产业化。扩大健康保健食品推广人群范围，打造贝因美亲子家庭营养食品概念。围绕母婴生态圈产业、服务，在做强主业的基础上积极探索与产业关联资源的合作，打造服务于亲子家庭的母婴生态圈、全家营养、全家健康、美好生活四大业务。
在全生命周期营养健康服务生态的持续构建中，贝因美有望以更丰富的赛道布局开辟更为广阔的增长空间，为投资者创造可持续的长期价值回报。
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